兴证全球基金 蒋寒尽

我们会被股票每日的涨涨跌跌搞得心烦意乱，主要还是因为害怕亏损风险，以及即将到手的收益又失去的风险。但沃顿商学院教授杰里米·西格尔在著作《Stock for the long run》中用美国的数据进行测算分析后发现，拉长时间来看股票并非大家想象的那样是风险最高的资产。 那为什么长期胜率更高呢？要弄清楚这个问题，首先要理解股票的本质。很多股民可能仅仅把股票看作一种和”彩票“一样可以让人快速致富的工具，因此将注意力局限在了每日的股价涨跌上，很少去关注股价背后的东西。

其实，股票背后代表的是对企业的所有权。买入股票，你就与其他同样买了这只股票的投资人一起，共同拥有了这家公司的所有权。所以，股票不是简简单单的一个代码、一个数字，而是一家实实在在存在着的企业，而股价就是这家企业所对应的价值。 如果说股价仅仅由公司的真实价值决定，那股价就不会有这么频繁的变化，因为大多数情况下，一家公司的基本面不太可能在一天内发生很大的变化。事实上，公司质地的变化基本是在很长时间里慢慢进行的。但由于股价是在市场参与者们的频繁交易中形成的，只要大家的心理价位不同，就会形成不断波动的价格，以反映市场供需关系。但理论认为，在一个比较成熟的市场上，长期来看，股价并不会偏离企业内在价值太远，股票价格还是围绕股票价值上下波动的。

这也就是在对公司基本面深入研究的基础上，通过拉长时间能够提升胜率的根本原因所在。正如格雷厄姆所说:"股票市场短期是一台投票机,但长期是一台称重机。” 既然股票背后代表的是一家家企业，那么股市就是国民经济的晴雨表，参与股市其实就是在参与经济增长的过程。在没有股票市场的年代里，大多数普通劳动者只能依靠人力资本赚钱，但是股票市场的出现，给了一些普通劳动者成为“企业家”的机会——即使资产规模不大，也有可能依靠其取得资本回报。

记得，下次市场大跌的时候，尽量不要再对着账户净值唉声叹气，不妨问问自己：我是在“投机”还是在“投资”。