晨报记者 刘志飞（理财主笔）

全面降准仅1个多月，降息又来了，而且降息幅度超预期，中期借贷便利（MLF）和公开市场逆回购的中标利率均下降10个基点。分析人士预计，1月20日（本周四）新一轮的贷款市场报价利率（LPR）最新报价中，也会带动近两年未动的5年期LPR下调。5年期LPR下调对降低全社会融资成本的覆盖面更大。

1月17日，人民银行发布公告称，为维护银行体系流动性合理充裕，当天开展7000亿元中期借贷便利（MLF）操作和1000亿元公开市场逆回购操作。1年期MLF中标利率2.85%，7天期逆回购中标利率2.1%，两者的中标利率均下降10个基点。

自去年12月召开中央经济工作会议之后，央行很快下调了存款准备金率和1年期LPR利率。不过，此次降息幅度之大是超出市场预期的。此前有分析预期本周央行会降息，但预测的降息幅度都是5个基点，而此次1年期MLF、7天期逆周期利率一下子下调10个基点，足见逆周期政策的力度。

当前国内经济复苏仍不稳固，叠加疫情变异和反复，需求收缩、供给冲击、预期转弱“三重压力”凸显。从17日上午刚刚出炉的经济数据来看，四季度GDP增速仅有4%，12月投资和消费数据也不理想，全国固定资产投资累计增速回落至4.9%，社会消费品零售总额单月仅增加1.7%，表明供需两端维持弱势，市场信心恐显不足。同时12月人民币贷款同比少增1300亿元，其中企业新增贷款主要依靠票据冲量，居民中长期贷款环比显著减少，反映了企业和居民部门融资需求双双偏弱。此时需要采取宽松的货币政策，来提振实体经济融资需求，稳定市场预期，为对冲经济基本面的下行压力提供支撑。

交通银行金融研究中心首席研究员唐建伟表示，MLF利率下调将引导信用端偏松调节。由于2021年12月的一次LPR报价调降的幅度较小，且为非对称调降，其中1年期下调5个基点，5年期不变。此次MLF操作利率下调幅度增至10个基点，将大概率引导本月LPR报价同步下调。其中，1年期LPR可能下调5-10个基点，5年期LPR可能同步下调10个基点。当前5年期LPR为4.65%，上一次下调还是2020年4月20日从4.75%下调至4.65%。

相比于1年期LPR调整主要影响流动性贷款（主要是企业短期流动性贷款和个人短期消费贷款），5年期LPR下调对降低全社会融资成本的覆盖面更大。随着此前LPR改革的推进，目前银行存量贷款和新发放贷款中，个人按揭贷款、企业中长期贷款等绝大多数都是使用5年期LPR作为贷款利率的定价基准。所以，如果1月20日报价的5年期LPR下调，无疑会对背负着按揭房贷的个人和家庭，以及有中长期贷款的众多企业来说是大利好，会直接降低利息支出。

唐建伟表示，宽信用将有利于带动银行降低企业贷款定价，减少实体经济融资成本，提振融资需求；中长端利率下行也有利率托底房地产市场，减轻市场观望情绪。

唐建伟认为，不排除后续仍有降准的可能性。降准可以起到缓释经济下行压力、平滑跨年经济波动的作用，提供的宽松流动性环境也能产生配合信用松绑的效果。