兴证全球基金 黄可鸿

3月25日收盘，巴菲特旗下伯克希尔·哈撒韦股价悄然创出历史新高，收盘价超53.8万美元/股（W ind数据）。如何解读巴菲特的成功？你是否陷入对他的误解？《奥马哈之雾:我们是否误读了巴菲特》是国内投资人的经典书籍，在多变市场下或能为你拨云见日，带来新的思考。

巴菲特说“不要亏损”，是拒绝风险吗？

有一句名言你可能听过——巴菲特说：“投资的第一条准则就是保证本金安全，永远不要亏损；第二条，请参考第一条。”你可能也听过，巴菲特把冒险比喻为“推土机前捡硬币”。

一个常见的误解是：巴菲特是不是风险厌恶、不接受股市风险呢？答案显然并非如此，毕竟风险与收益是硬币的两面，巴菲特的投资也一直处于股市波动之中。那么，需要警惕的风险是什么？

《奥马哈之雾》指出，巴菲特坚定地拒绝本金乘以零的任何可能性。他说：“无论基数多大，它与零相乘的结果依然是零！对于我来说，零的概念就是没有任何结余的损失。”

《奥马哈职之雾》认为：巴菲特1988年才大举买入，最主要的原因其实是：巴菲特的投资标准发生了改变。

在买入可口可乐之前一年的股东信中，巴菲特与“老搭档”查理·芒格表示：“我们的目标是以合理的价格买到优秀的企业，而不是以便宜的价格买进平庸的公司。查理跟我发现，买到货真价实的东西才是我们真正应该做的。”可以说，巴菲特之前在忙着“捡烟蒂”，投资可口可乐主要因为新的选股标准。

在买入可口可乐之后，巴菲特在股东信中说：“我记不清是在1935年还是1936年第一次喝可口可乐的……在往后的52年里，当可口可乐席卷全球时，我也持续地注意到这种特质。然而在此期间，我却小心谨慎到一股股票都没买……到了1988年夏天，我的大脑与眼睛终于完成了联机动作。”

正如丘吉尔的那句名言：“永远不要浪费一场危机。”巴菲特把握住1988年可口可乐股价的暂时性下跌，这为他的买入提供了契机。

巴菲特一直是“简单投资”的倡导者，但实践起来并不容易。天道酬勤，“股”道有时恰好相反。从长期的视角看问题，更能体会：离短期市场越远，或许离长期财富越近。