兴证全球基金 任悦通

投资和投机有什么区别？首先，不是口音的问题。投机是指短时间获取价差收益的行为，但是真正到手的收益呢？

科斯托拉尼这样评价投机者：只要投机者还在股市上交易，那么赢来的钱就只是借来的钱，股市是一个残忍的高利剥削者，投机者必须把借来的钱加上高利息返回。

那投资有什么不同？如果支撑投机的信仰是“高收益”，坚定投资决心的锚：则是优秀企业长期成长带来的价值回报。这里我们可以参考企业的净资产回报率（ROE），他代表企业为股东赚钱的能力。我们回看过去十年，A股市场企业的平均ROE，其中5年在10%以上，其中9年都在6%以上。这意味着，如果我们伴随一家有着“平均表现”的企业，一起成长10年，最后可能获得136.26%的资产收益率，对应年化回报8.98%。

长期来看，企业整体价值是不断提升的，然而这些进步体现在股票价格上，往往会呈现出震荡向上的形式。

因为投资中总会存在不确定，受到市场周期、货币政策的影响，股价会在短期内出现波动，偏离企业真正的价值。例如代表A股上市企业股价平均走势的“WIND全A”指数，虽然每年指数的涨跌幅和企业平均回报会存在偏差。但是长期价格，仍能反映出企业的真正价值。

所以，如何找到投资中的锚？在投资中，我们购买的不仅是股票，也是企业。市场风浪中，更需要锚定价值，与优秀的企业长期成长。

当然，更方便的方式可以是：选择一位投资理念相近的基金经理，并长期持有他的基金。优秀的基金经理，会挑选出成长更快、价值更优的企业，这种主动选股能力，往往会为我们的投资做加法。

回溯过往十年，偏股基金指数增长214.50%，成功跑赢A股企业的平均资产回报率，为投资者创造出超额收益。

最后，让我们问自己一个问题：现在还应该坚持投资吗？回顾过去5年的偏股基金指数，我们可能给出无数次放弃投资的理由。但是如果我们能在，这些波动中坚持下来，把握投资中的锚，终能分享到来自企业成长的价值。