李锐

随着A股的持续强势，“东升西落”或者“东升西不落”的故事还在延续。相比美股市场的持续调整，A股市场今年以来，尤其是在春节过后，在以Deepseek、人形机器人等科技板块的推动下，呈现出持续上涨态势，这在A股、港股市场都已得到验证。对于当前的市场，上海湘禾投资董事长、总经理兼公司创始人罗林表示，中国股市的核心资产是被低估的，而在投资者信心逐步恢复后，今年主要看好三大板块，即科技、消费和医药。

资料显示，上海湘禾投资有限公司成立于2013年。公司成立初期，即确定了“小而美”的投资策略。公司目前资产管理规模近10亿元，规模较小，但是罗林亲自管理的部分产品业绩却表现出色，比如湘禾2号、湘禾7号、湘禾9号等，尤其是前两者，今年净值均已创下成立以来新高，在一万多个同类私募产品中排名前百分之一。

“说起过往投资，我在大学期间就开始投资买股票了。当时的情况是同寝室的几个同学凑了一点资金，记得当时是买了深某某和四川某某，赚了钱之后去校外餐厅狠狠地搓了一顿。”回想自己的投资生涯，罗林说：“大学毕业，本来可以去银行，但觉得工作比较枯燥单调，于是辗转进了资本市场。”

他先后去了证券公司和上市公司，分别做了投资银行业务和证券投资研究工作，但主要工作还是投资研究。

早些年，他的投资策略主要强调投资品种的安全边际，在此基础上选择有较好成长性或者业绩拐点的公司，偏好成长。但是要找到兼具行业拐点和公司经营拐点的公司，这需要极强的耐心和较长时间守候。很多时候，行业拐点到了，但标的公司已经撑不下去了。特别有感悟的一点是，一家公司从不好（主要是管理层素质或者公司治理水平有问题）变好是非常困难的，所以做投资一定要与好公司为伍。过去半年来，投资者情绪提升，罗林认为，Deepseek其实对我们专门做投资的人来说，其实只是一个小插曲，功夫需要下在deepseek发布之前或者之外；但是对国人来说，却极大地提升了普通投资者的情绪或者信心。

“放眼全球，特别是跟美股比较，从目前时点来看，中国股市的核心资产是低估的，美国的所谓七姐妹PE估值大概为30-40倍左右,而中国的“七仙女”，PE大概为15-20倍左右。过去半年来，指数已经部分恢复性上涨。展望2025年全年，在中国积极财政政策扩张之下，特别是在中国居民信心回归正常值后，相信大家能消费，也愿意消费了，我们有理由肯定中国宏观经济增速逐季回归，指数也会拾阶而上。”

对于AI行业，罗林指出，AI行业发展由之前美国主导、中国跟随过渡到现在中美之间直接上台竞争。中国在加码算力的同时，优化算法并突出AI应用的落地。中国由于具有强大的数据要素和地球上最大的应用场景，相信一定会诞生出一批世界级的AI应用类公司，如智能驾驶以及目前风头正劲的机器人公司等。

而从今年的市场来看，罗林的判断很明确，股市的最大基本面其实是市场资金充裕的流动性。随着美国由高企的利率逐步下行的预期，未来较长时间全球范围的流动性都会比较充分，所以说很多行业都会有较好的市场机会，他对创新类生物医药、高端制造业出海和AI创新应用的细分行业非常看好。

他表示，就象前面所说的，多大的认知决定了你多大的投资能力圈。罗林原来对TMT传媒行业和消费品行业有一定的认知,这两年又陆续有两位前医药行业卖方首席分析师加盟团队中来，大大充实了研究和投资力量。

“就拿医药生物行业来说，21世纪生物医药行业创新加速，过去20年来诞生了四五十个个创新疗法，诞生了如肿瘤免疫治疗（PD-1/PD-L1）、减肥药物干预（GLP-1）等年销售上几百亿美金的药物；特别是随着细胞治疗和基因编辑技术的结合取得突破，这将开创生物制药市场蓝海；这些产业链上下游公司，都将提供资本市场巨大的市场机会。”罗林认为。