李锐

保费开年增长乏力的保险行业，再度迎来监管新规。日前，来自国家金融监督管理总局网站的信息显示，《关于加强万能型人身保险监管有关事项的通知》已经正式发布，本着从严监管的思路，实行“新老划断”的监管政策，对于万能险的监管再次趋严。据悉，《通知》于5月1日起正式实施。

看点1：明确产品特征

啥是“万能险”？相信每家公司的理解都不一样，而从《通知》来看，首先就对“万能险”进行了明确规定。通知指出，万能险是指同时具备以下四个特征的人身保险产品：

第一，在产品名称中包含“万能型”字样；第二，具有保险保障功能，经合同约定，可以不定期不定额追加保费或者调整保险金额；第三，设立单独保单账户，经合同约定，可以领取部分或全部保单账户价值；第四，保单账户价值提供最低收益保证，最低保证利率不得为负。

同时，通知规定，除终身寿险、两全保险和年金保险等产品外，其他产品不得设计成万能型。

而从产品期限来看，万能险的保险期限不得低于五年。保险公司可以通过合理设定退保费用、部分领取费用、保单持续奖励等产品要素延长保单实际存续期限，进一步满足消费者长期保障需求。

万能险期交保险费由基本保险费和额外保险费构成，其中超过基本保险费的部分为额外保险费。此外，保险公司向同一被保险人销售的同一款万能险产品，所有有效保单的基本保险费之和不得高于人民币2万元。而对于18周岁以上60周岁以下的被保险人，保单签发时约定的身故保险金额不得低于基本保险费的20倍。

看点2：最低利率新规

“保险公司为强化资产负债管理、保障客户长期利益，可以对万能险最低保证利率设置保证期间，保证期满以后可以合理调整最低保证利率。”资料显示，这也是在万能险产品上，首次允许调整最低保证利率。

而在此前，除了保障功能外，万能险设立独立投资账户进行资金运作，最低保证利率是万能险投资账户兑付给消费者的最低收益率。而在《通知》出现新规后，万能险首次打破最低保证利率的刚兑属性，有利于险企根据市场变化和经营情况，合理调整最低保证利率，尤其是在利率下行期，可以通过降低最低保证利率有效防范利差损风险。当然，通知也强调，保险公司在销售此类产品时应当向客户充分提示风险，在调整最低保证利率时应当及时告知调整原因并做好客户服务。

看点3：严格控制投资比例

对于账户投资，通知也规定，保险公司严格控制大类资产投资比例，主动管控单一行业、单一品种和单一交易对手等投资集中度比例，有效管理相关风险敞口，确保在自身风险承受能力之内。

万能险资金运用应当符合以下规定：

首先，投资单一未上市企业股权的余额，不得超过该未上市企业总股本的20%；投资单一股权投资基金的余额，不得超过该股权投资基金实缴份额的30%。其次，投资单一不动产相关金融产品的账面余额，不得超过该产品实缴规模的25%。再次，投资单一集合资金信托计划的余额，不得超过该产品实收信托规模的25%（信用等级为AAA 级的除外）。

此外，保险公司应当依据相关法律法规和监管规定，加强万能险资金运用的关联交易管理，不得通过化整为零、多层嵌套、通道业务、股权代持、资产代持、互投大股东、控股子公司等方式开展资金运用，规避关联交易监管要求，损害保单持有人利益。

看点4：制定销售“负面清单”

《通知》强化销售管理要求，要求保险公司加强销售人员分级分类和产品适当性管理，防范销售误导，同时制定销售“负面清单”，同时明确列举保险公司销售万能险不得存在的六类行为：

弱化万能险的人身保险保障属性，仅使用“利息”“预期收益”等词语宣传产品；将万能险产品与其他金融产品进行简单类比或混同；对万能险产品超过最低保证利率的保单利益提供间接或隐性担保；通过调整退保费用、持续奖励等产品设计要素，或设置部分领取、生存领取、减少保额等条款，变相缩短产品实际存续期限；万能险产品搭配其他保险产品的组合销售行为不规范；金融监管总局规定的其他禁止性行为。

根据金融监管总局统计数据，去年行业的保户投资款新增缴费为5787亿元，同比下降2.8%；今年一季度，保户投资款新增缴费为2605亿元，同比下降7.8%。

从万能险结算利率来看，数据显示，今年已发布3月份结算利率的1122款万能险中，结算利率最高的为3.5%，有31款；结算利率在3.0%及以上的万能险共有519款，占比46.3%；另有18款产品结算利率不足2%。

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保险原保费收入增速放缓

来自金融监管总局的最新数据，2025年前3个月，保险业实现原保险保费收入2.17万亿元，可比口径下同比增长0.93%，相较于去年同期5.1%的增速放缓。其中，人身险原保险保费收入增长乏力是主因，同期累计实现原保险保费收入1.79万亿元，增速仅有0.24%。值得一提的是，按照多年以来的惯例，上市险企会逐月公布保费规模。但今年，个别上市险企不再披露相关数据，业内推测其增速或低于预期。